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財政供給彈盡糧絕 舉國還債！蒙靜電除煙機古能逃出危機嗎?
曾幾何時，資源潛力無窮的蒙古國令來自世界各地的淘金者和銀行傢們堅信，它將成為下一個“黃金之國”。然而，蒙古資源稟賦的背後卻暗藏軟肋，經濟結構的嚴重靜電油煙處理機失衡導致這個國傢的繁榮化為曇花一現。繼委內瑞拉之後，蒙古也在去年成為又一個崩盤的資源大國。時至今日，這一情況不但沒能得到改善，尚在經濟危機之中掙紮求生的蒙古反而面臨債務違約的風險。在未來的一年中，蒙古不但面臨著還款倒計時，更將面臨經濟危機的多米諾效應。
債臺高築
“染蟲之畜難長膘，負債之人難自立。”這是蒙古的一句民間諺語。
今年3月，蒙古開發銀行發行的5.8億美元債券將到期。這一5年期債券是該銀行於2012年3月21日發行的，主要被用於國傢下一步的公路、鐵路等基礎設施建設領域。如今隨著還款日的逼近，投資者們已開始擔心，自顧無暇的蒙古政府恐怕很難在限期內籌集到這筆錢。
據悉，100%國有的蒙古開發銀行成立於2011年5月，從最開始便被設定主要負責國傢即將實施的大項目融資。除瞭即將於3月償還的這筆債券，該行在未來兩年內還將面對17億-18億美元的大規模債務償付，其中包括與中國央行之間貨幣互換協議要求的還款金額。
盡管蒙古財政部已於1月20日發佈公告稱有足夠流動性償債，但在國傢債務違約風險之下，蒙古民眾已被調動起來。據路透社報道，為幫助政府向債權人償還債務，蒙古民眾正在捐獻現金、珠寶、黃金，甚至馬匹。
對此，蒙古總理紮爾格勒圖勒嘎·額爾登巴特發佈聲明稱，政府將接受民間捐款，但其實已經找到瞭償還3月債券的解決方案，因此將把這些捐款用於其他方面，包括國內健康、教育、控煙及公共基礎設施建設等。
據分析師判斷，幫助蒙古渡過債務償還難關的“金主”可能是國際貨幣基金組織（IMF）。事實上，早在去年四季度，蒙古就已經開始尋求獲得IMF援助以應對償債危機。花旗銀行在1月26日的報告中指出，IMF代表團早先已抵達蒙古，預計2月底之前將與蒙古政府達成5億美元的救濟計劃。若協議得以達成，對蒙古而言無疑是雪中送炭，同時蒙古在獲得IMF救助後，有很大可能涉足國際市場。
資源“詛咒”
過去的兩年間，依賴資源發展經濟的國傢紛紛走向瞭同一條死胡同，蒙古也不例外。
“我們正處於一個深度的經濟危機狀態。”蒙古財政部長巴圖高科·喬伊吉勒蘇倫在去年的一次講話中如是指出。的確，無論是全球經濟增長放緩的大環境，還是大宗商品價格的持續疲軟，皆對蒙古經濟造成瞭嚴重沖擊，這使得政府的現金出現瞭周轉困難的現象，進而令整個國傢卷入瞭經濟危機之漩渦中。
“蒙古的財政供給已經彈盡糧絕，而這一切都源於蒙古過於依賴采礦業。”法國外貿銀行亞洲新興市場首席經濟學傢阮政稱。在大宗商品繁榮期，蒙古曾是新興市場經濟體中的寵兒，該國不但沒有在金融危機後一蹶不振，更於危機兩年後交出17%的GDP增長成績單。
然而，在繁榮周期頂點依靠債務融資的支出狂潮過去後，蒙古現在卻淪為受大宗商品市場下行打擊最重的國傢之一。2011年之後，蒙古經濟增長不斷放緩；2015年之後增速更是不到5%；2016年，蒙古的經濟增速進一步放緩至1.4%——這似乎呼應瞭“資源詛咒”理論的邏輯，即擁有豐富自然資源的國傢將發現自己聽命於繁榮蕭條交替循環周期的擺佈，而這種交替循環能夠摧毀財富積累。
經濟結構天平失衡，財政赤字的逐年累積也不可避免。喬伊吉勒蘇倫此前指出，蒙古正面臨高達26億美元的預算赤字，約占該國GDP的21%。此外，蒙古外債總額已達235億美元，其中約84億美元為政府債務，占GDP比重達到近80%，遠高於55%的目標水平。
與此同時，本國貨幣在過去一年間的暴跌也加深瞭本國的經濟危機。去年全年蒙古貨幣圖格裡克兌美元下跌20%，成為全球表現最差的貨幣之一，外匯儲備更跌至七年來最低點，僅餘4.29億美元。評級機構惠譽指出，外債壓力將令該國外儲腰斬。
失算的政客
不論是蒙古人民黨還是蒙古民主黨，蒙古這兩大黨在過去十年間都沒能抵制住在每次大選前提高社保支出承諾的套路，畢竟彼時的蒙古政客們都沉浸在礦產帶來大筆“橫財”的滿心期待中。因此，如果說過度依賴資源是蒙古經濟一蹶不振的元兇，那麼政治鬥爭則是蒙古“舉國還債”現狀的助推手。
於是，在兩黨競相“攀比”的背景下，很多支出計劃都未被納入官方預算，以避免超過4%的預算赤字上限。這些項目包括提高公務員的工資水平及月度“兒童補助”或學生補貼等得民心的政府支出。其他貸款則是為瞭給雄心勃勃的礦產項目提供融資，不過這些項目從未能像計劃的那樣快地擴張，導致資金支出周期遠長於預期。
另一方面，除瞭面臨債務違約的風險，蒙古今年還將面臨與中國的貨幣互換協議續期與否的難題。據瞭解，蒙古央行曾與中國央行達成規模為150億元人民幣的貨幣互換協議，協議約定的貸款利率為6.5%。為維護圖格裡克匯率，蒙古央行動用瞭其中的約110億元人民幣（約合16億美元）。
目前，蒙古政界人士預計，該貨幣互換協議在2017年到期後將會續期。但蒙古政客沒能預計的或許是，中國方面對於該國所提出的礦產、工業及水庫建設項目的延期以及相關合同條款的不斷更改，早已漸失耐心。
北京商報記者陶鳳初曉彤/文李烝/制表
本文來源：北京商報
責任編輯：馮立啟_NF4677
除油煙機512F59CA568BB2D0
曾幾何時，資源潛力無窮的蒙古國令來自世界各地的淘金者和銀行傢們堅信，它將成為下一個“黃金之國”。然而，蒙古資源稟賦的背後卻暗藏軟肋，經濟結構的嚴重靜電油煙處理機失衡導致這個國傢的繁榮化為曇花一現。繼委內瑞拉之後，蒙古也在去年成為又一個崩盤的資源大國。時至今日，這一情況不但沒能得到改善，尚在經濟危機之中掙紮求生的蒙古反而面臨債務違約的風險。在未來的一年中，蒙古不但面臨著還款倒計時，更將面臨經濟危機的多米諾效應。
債臺高築
“染蟲之畜難長膘，負債之人難自立。”這是蒙古的一句民間諺語。
今年3月，蒙古開發銀行發行的5.8億美元債券將到期。這一5年期債券是該銀行於2012年3月21日發行的，主要被用於國傢下一步的公路、鐵路等基礎設施建設領域。如今隨著還款日的逼近，投資者們已開始擔心，自顧無暇的蒙古政府恐怕很難在限期內籌集到這筆錢。
據悉，100%國有的蒙古開發銀行成立於2011年5月，從最開始便被設定主要負責國傢即將實施的大項目融資。除瞭即將於3月償還的這筆債券，該行在未來兩年內還將面對17億-18億美元的大規模債務償付，其中包括與中國央行之間貨幣互換協議要求的還款金額。
盡管蒙古財政部已於1月20日發佈公告稱有足夠流動性償債，但在國傢債務違約風險之下，蒙古民眾已被調動起來。據路透社報道，為幫助政府向債權人償還債務，蒙古民眾正在捐獻現金、珠寶、黃金，甚至馬匹。
對此，蒙古總理紮爾格勒圖勒嘎·額爾登巴特發佈聲明稱，政府將接受民間捐款，但其實已經找到瞭償還3月債券的解決方案，因此將把這些捐款用於其他方面，包括國內健康、教育、控煙及公共基礎設施建設等。
據分析師判斷，幫助蒙古渡過債務償還難關的“金主”可能是國際貨幣基金組織（IMF）。事實上，早在去年四季度，蒙古就已經開始尋求獲得IMF援助以應對償債危機。花旗銀行在1月26日的報告中指出，IMF代表團早先已抵達蒙古，預計2月底之前將與蒙古政府達成5億美元的救濟計劃。若協議得以達成，對蒙古而言無疑是雪中送炭，同時蒙古在獲得IMF救助後，有很大可能涉足國際市場。
資源“詛咒”
過去的兩年間，依賴資源發展經濟的國傢紛紛走向瞭同一條死胡同，蒙古也不例外。
“我們正處於一個深度的經濟危機狀態。”蒙古財政部長巴圖高科·喬伊吉勒蘇倫在去年的一次講話中如是指出。的確，無論是全球經濟增長放緩的大環境，還是大宗商品價格的持續疲軟，皆對蒙古經濟造成瞭嚴重沖擊，這使得政府的現金出現瞭周轉困難的現象，進而令整個國傢卷入瞭經濟危機之漩渦中。
“蒙古的財政供給已經彈盡糧絕，而這一切都源於蒙古過於依賴采礦業。”法國外貿銀行亞洲新興市場首席經濟學傢阮政稱。在大宗商品繁榮期，蒙古曾是新興市場經濟體中的寵兒，該國不但沒有在金融危機後一蹶不振，更於危機兩年後交出17%的GDP增長成績單。
然而，在繁榮周期頂點依靠債務融資的支出狂潮過去後，蒙古現在卻淪為受大宗商品市場下行打擊最重的國傢之一。2011年之後，蒙古經濟增長不斷放緩；2015年之後增速更是不到5%；2016年，蒙古的經濟增速進一步放緩至1.4%——這似乎呼應瞭“資源詛咒”理論的邏輯，即擁有豐富自然資源的國傢將發現自己聽命於繁榮蕭條交替循環周期的擺佈，而這種交替循環能夠摧毀財富積累。
經濟結構天平失衡，財政赤字的逐年累積也不可避免。喬伊吉勒蘇倫此前指出，蒙古正面臨高達26億美元的預算赤字，約占該國GDP的21%。此外，蒙古外債總額已達235億美元，其中約84億美元為政府債務，占GDP比重達到近80%，遠高於55%的目標水平。
與此同時，本國貨幣在過去一年間的暴跌也加深瞭本國的經濟危機。去年全年蒙古貨幣圖格裡克兌美元下跌20%，成為全球表現最差的貨幣之一，外匯儲備更跌至七年來最低點，僅餘4.29億美元。評級機構惠譽指出，外債壓力將令該國外儲腰斬。
失算的政客
不論是蒙古人民黨還是蒙古民主黨，蒙古這兩大黨在過去十年間都沒能抵制住在每次大選前提高社保支出承諾的套路，畢竟彼時的蒙古政客們都沉浸在礦產帶來大筆“橫財”的滿心期待中。因此，如果說過度依賴資源是蒙古經濟一蹶不振的元兇，那麼政治鬥爭則是蒙古“舉國還債”現狀的助推手。
於是，在兩黨競相“攀比”的背景下，很多支出計劃都未被納入官方預算，以避免超過4%的預算赤字上限。這些項目包括提高公務員的工資水平及月度“兒童補助”或學生補貼等得民心的政府支出。其他貸款則是為瞭給雄心勃勃的礦產項目提供融資，不過這些項目從未能像計劃的那樣快地擴張，導致資金支出周期遠長於預期。
另一方面，除瞭面臨債務違約的風險，蒙古今年還將面臨與中國的貨幣互換協議續期與否的難題。據瞭解，蒙古央行曾與中國央行達成規模為150億元人民幣的貨幣互換協議，協議約定的貸款利率為6.5%。為維護圖格裡克匯率，蒙古央行動用瞭其中的約110億元人民幣（約合16億美元）。
目前，蒙古政界人士預計，該貨幣互換協議在2017年到期後將會續期。但蒙古政客沒能預計的或許是，中國方面對於該國所提出的礦產、工業及水庫建設項目的延期以及相關合同條款的不斷更改，早已漸失耐心。
北京商報記者陶鳳初曉彤/文李烝/制表
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